Yen fällt gegenüber dem US-Dollar auf 155 Währungskollaps in Aktion, -32 % gegenüber dem US-Dollar seit 2021, -50 % seit 2012

Der Währungskollaps hat sich als der Preis erwiesen, den Japan nun für jahrelange verrückte Geldpolitik zahlt.

Geschrieben von Wolf Richter für WOLF STREET.

Heute fiel der Yen auf 154,7 Yen gegenüber dem US-Dollar, den niedrigsten Stand seit 34 Jahren, trotz endloser Copy-and-Paste-Operationen der japanischen Behörden und einiger Marktinterventionen – dem Verkauf hart verdienter Dollars, um von einer Bank geschaffene Yen zurückzukaufen. Japan in einer Zeit wie dieser. Rücksichtslose Hingabe – um den Yen zu stützen.

Der Yen ist gegenüber dem US-Dollar seit 2021 um 32 % gefallen, als andere Zentralbanken begannen, sich von der quantitativen Lockerung und 0 % oder Negativzinsen zu entfernen; Sie ist seit 2012 um 50 % eingebrochen, als der neu gewählte Premierminister Shinzo Abe seine durch Gelddruckerei finanzierte Wirtschaftspolitik („Abenomics“) und die massive Gelddruckerei, die 2016 von der Curve Control Corporation verstärkt wurde, umsetzte zurückkehren. , wodurch die Rendite 10-jähriger Anleihen nahe 0 % blieb.

Die Bank of Japan hat den globalen Zentralbanken in den letzten zwölf Jahren eine wichtige Lektion erteilt: Man kann damit durchkommen, endlose Geldmengen zu drucken, kein Problem – sehen Sie, wie wir das machen? – Kaufen Sie mehr als die Hälfte der Staatsschulden in dem neu geschaffenen Yen sowie eine Reihe anderer Wertpapiere, und es wird keine schlimmen Folgen haben. Nun stellt sich heraus, dass diese Lektion falsch ist. Der Yen bricht zusammen. Es gibt schließlich einen Preis zu zahlen: die Zerstörung der Währung:

Das einzig Überraschende ist, wie lange diese Art verrückter Geldpolitik aufrechterhalten werden kann, bevor etwas zusammenbricht, aber dann bricht etwas zusammen, etwas Großes, wie eine Währung. Es stellte sich heraus, dass die Gratis-Mittagessen-Theorie dahinter eine Fälschung war.

Die Bank of Japan hat begonnen, in kleinen Schritten zu reagieren, aber diese kleinen Schritte tragen nichts dazu bei, die Zerstörung des Yen zu stoppen – sie zerstört den Yen immer noch, aber in etwas kleineren Schritten.

Der Prozess begann im Dezember 2022, als andere Zentralbanken zu diesem Zeitpunkt die Zinssätze in großen Schritten erhöhten und auf die QT-Politik umstellten. Damals „schockierte“ die Bank of Japan die Märkte, indem sie die Obergrenze der Renditespanne für 10-jährige japanische Staatsanleihen auf 0,5 % anhob. Im Jahr 2023 wurde die Obergrenze auf 1 % angehoben. Im Oktober 2023 wurde diese explizite Obergrenze abgeschafft. Dann sagte die Bank of Japan auf einer politischen Sitzung im März:

• Die Regierung, die an der quantitativen Lockerung festhielt, sagte, sie werde „ihre Käufe japanischer Staatsanleihen im gleichen Umfang wie bisher fortsetzen“, je nach Marktlage etwa 6 Billionen Yen pro Monat (40 Milliarden US-Dollar).
• Er kehrte seine Negativzinspolitik um, indem er den kurzfristigen Zinssatz um 10 Basispunkte, meine Güte, von -0,1 % auf 0,0 % erhöhte, die erste Zinserhöhung seit 2007.
• Eine Art Kontrolle der Endzinskurve, ohne sie jedoch vollständig zu beseitigen.
• Der Kauf von Aktien-ETFs und J-REITs wurde offiziell eingestellt, der Kauf wird jedoch im Jahr 2023 eingestellt.
• Sie hat die Käufe von Unternehmenspapieren und Unternehmensanleihen verlangsamt, aber nicht gestoppt und angekündigt, sie in etwa einem Jahr vollständig einzustellen.

Die Bank of Japan hat also nur ein paar kleine Schritte unternommen, um sich von ihrer verrückten Geldpolitik zu lösen, aber sie steckt immer noch weitgehend in dieser Politik fest und verfolgt sie immer noch, wenn auch in einem langsameren Tempo. Währungsvernichtung in Aktion.

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