Live-Updates für Russland und die Ukraine: Putin verteidigt seinen Krieg

In der Welt der Zentralbanker, unter den Technokraten, die mit der Überwachung von Preisen und der Stabilisierung von Finanzsystemen beauftragt sind, ist Frau Nabiullina zu einem aufstrebenden Stern geworden, weil sie traditionelle Strategien zur Steuerung einer außer Kontrolle geratenen Wirtschaft einsetzt, die oft mit dem Ölpreis verbunden ist. 2015 wurde sie vom Magazin Euromoney zur Zentralbankgouverneurin des Jahres ernannt. Drei Jahre später widmete sich Christine Lagarde, die damalige Leiterin des Internationalen Währungsfonds, der Frau Nabiullina, die „Zentralbanken zum Singen bringen“ könne.

Jetzt liegt es in der Verantwortung von Frau Nabiullina, die russische Wirtschaft durch eine tiefe Rezession zu führen und ihr vom Rest der Welt isoliertes Finanzsystem gesund zu halten. Die Herausforderung kommt, nachdem es Jahre damit verbracht hat, Russlands finanzielle Verteidigung gegen die Art von starken Sanktionen zu stärken, die als Reaktion auf die geopolitische Aggression von Präsident Wladimir Putin verhängt wurden.

Sie haben die außergewöhnliche Genesung von geführt Russlands Währung, die innerhalb weniger Tage nach dem Einmarsch in die Ukraine am 24. Februar ein Viertel ihres Wertes verlor. Die Zentralbank hat drastische Maßnahmen ergriffen, um zu verhindern, dass große Geldsummen das Land verlassen, die Panik an den Märkten eingedämmt und der potenzielle Ansturm auf das Bankensystem eingedämmt wird.

Ende April bestätigte das russische Parlament Frau Nabiullina, 58, für weitere fünf Jahre als Präsidentin, nachdem Putin sie für eine dritte Amtszeit nominiert hatte.

Sie ist ein wichtiger Leuchtturm für die Stabilität des russischen Finanzsystems“ sagte Elena Rybakova, stellvertretende Chefökonomin am Institute of International Finance, einer Industriegruppe in Washington. „Reset hat einen symbolischen Wert.“

Schwierige Behandlungsbeschreibung

In ihrer letzten Krise verwandelte sie eine Katastrophe in eine Chance. Im Jahr 2014 wurde Russland von zwei wirtschaftlichen Schocks getroffen: einem Absturz der Ölpreise – verursacht durch einen Anstieg der US-Produktion und der Weigerung Saudi-Arabiens, die Produktion zu drosseln, was die russischen Öleinnahmen schwächte – und Wirtschaftssanktionen, die nach der Annexion der Krim durch Russland verhängt wurden.

Der Rubel fiel. Frau Nabiullina hat die traditionelle Politik aufgegeben – wie etwa die Ausgabe massiver Devisenreserven zur Stützung des Wechselkurses – und den Schwerpunkt der Bank auf das Inflationsmanagement verlagert. Sie hat die Zinsen auf 17 Prozent angehoben und ist seit Jahren relativ hoch geblieben.

Es war eine schmerzhafte Umstellung, und die Wirtschaft schrumpfte anderthalb Jahre lang. Doch bis Mitte 2017 gelang ihr, was noch wenige Jahre zuvor unerreichbar schien: Die Inflationsrate war auf unter vier Prozent gefallen, den postsowjetischen Tiefststand des Landes.

„Es war ein Modell einer modernen Zentralbank,“ Sagte Richard Portes, Wirtschaftsprofessor an der London Business School, der mit Frau Nabiulina an den Seminarphasen der Konferenzen teilnahm.

„Sie hat getan, was sie tun musste“, sagte er, auch wenn es politisch schwierig war. „Wenn Sie die Alternative zeigen wollen, müssen Sie sich nur die Türkei ansehen“, fügte Herr Ports hinzu, „wo jahrelange politische Einmischungen der Zentralbank dazu geführt haben, dass die Inflation außer Kontrolle geraten ist und bis zu 1000 Millionen Euro erreicht hat 70 Prozent in diesem Monat.

Unter der Leitung von Frau Nabiullina setzte die Zentralbank ihre Modernisierungsbemühungen fort. Sie verbesserte ihre Kommunikation, indem sie wichtige politische Entscheidungen plante, politische Leitlinien zur Verfügung stellte, sich mit Analysten traf und Reportern Interviews gab. Die russische Zentralbank gilt mittlerweile als wichtigstes wirtschaftliches Gehirn des Landes und zieht angesehene Ökonomen aus dem Privatsektor an.

Auf ihrer jährlichen Konferenz in Sankt Petersburg zog die Zentralbank Ökonomen aus der ganzen Welt an, und Frau Nabiullina nahm an internationalen Zusammenkünften teil, darunter das jährliche Symposium der Federal Reserve in Jackson Hole, Wyoming, und regelmäßige Treffen der Zentralbankgouverneure, die von den Siedlungen der Weltbank abgehalten wurden Basel, Schweiz.

Sie wurde als elegant, konzentriert, immer gepflegt, eine Verfechterin der Marktkräfte (trotz ihrer wirtschaftlichen Ausbildung aus der Sowjetzeit) und eine Bewundererin der Geschichte und der Oper beschrieben. Sie wurde in Ufa geboren, einer Stadt mehr als 700 Meilen östlich von Moskau, die für ihre Schwerindustrie berühmt ist, studierte an der Moskauer Staatlichen Universität, einer der renommiertesten des Landes, und ist mit einem Wirtschaftskollegen verheiratet.

Bankenreinigung

Neben ihrer Bilanz in der Geldpolitik hat Frau Nabiullina Lob für ihr Streben nach einer gründlichen Säuberung des Bankensektors erhalten. In ihren ersten fünf Jahren bei der Bank widerrief sie etwa 400 Banklizenzen – im Wesentlichen die Schließung eines Drittels der russischen Banken – in dem Bemühen, schwache Institute zu töten, die das durchführten, was sie als „verdächtige Transaktionen“ bezeichnete.

Es galt als mutiger Kreuzzug: 2006 startete ein Zentralbankbeamter eine energische Kampagne zur Schließung von Banken, die der Geldwäsche verdächtigt wurden. ermordet.

„Die Bekämpfung der Korruption im Bankensektor ist eine Aufgabe für sehr mutige Menschen“, sagte Sergei Guriev, ein russischer Ökonom, der das Land 2013 verließ und jetzt Professor an der Sciences Po in Paris ist. Er nannte sein Programm jedoch fehlerhaft, weil es weitgehend auf Privatbanken beschränkt war. Dies habe ein Moral-Hazard-Problem geschaffen, sagte er, das den staatseigenen Banken das Gefühl gebe, viel Risiko einzugehen und gleichzeitig die Regierung zu schützen.

Herr Guriev, der sagte, er kenne sie seit 15 Jahren, fügte hinzu, Frau Nabiulinas Integrität sei nie in Frage gestellt worden. „Sie wurde nie verdächtigt, in irgendeine Korruption verwickelt zu sein.“

eine Festung bauen

Frau Nabiullina ist seit zwei Jahrzehnten eine hochrangige Beamtin im Regime von Herrn Putin. Sie war etwas mehr als ein Jahr lang seine Chef-Wirtschaftsberaterin, bevor sie im Juni 2013 die Zentralbank übernahm, nachdem sie bereits während Putins Premierminister das Amt der Wirtschaftsentwicklungsministerin inne hatte.

„Sie hat großes Vertrauen in die Regierung und den Präsidenten“, sagte Sofia Donets, Ökonomin bei Renaissance Capital in Moskau, die von 2007 bis 2019 bei der Zentralbank arbeitete. In den letzten Jahren sei ganz klar gewesen, dass alle möglichen politischen Fragen gestellt würden, und im Finanzbereich sei die Zentralbank ermächtigt worden, fügte sie hinzu.

Dieses Vertrauen wurde aufgebaut, als Frau Nabiullina die russische Wirtschaft gegen westliche Sanktionen unterstützte, insbesondere gegen die langfristigen US-Sanktionen. Im Jahr 2014 haben die Vereinigten Staaten mehrere große russische Unternehmen von ihren Finanzmärkten ausgeschlossen. Diese Unternehmen hatten jedoch erhebliche Fremdwährungsschulden, was Bedenken darüber aufwirft, wie ihre Schulden bedient werden.

Frau Nabiullina wollte so viele US-Dollar wie möglich aus der Wirtschaft herauspressen, damit Unternehmen und Banken weniger gefährdet wären, wenn Washington die Verwendung von Dollar durch den Staat stärker einschränken würde.

Es verlagerte auch die Reserven der Bank, die auf über 600 Milliarden Dollar anstiegen, hin zu Gold, dem Euro und dem chinesischen Renminbi. Während ihrer Amtszeit ist der Anteil der Dollarreserven von mehr als 40 Prozent auf etwa 11 Prozent gefallen, sagte Frau Nabiullina im vergangenen Monat gegenüber dem Parlament. Sie sagte dem Gesetzgeber, dass das Land selbst nach dem Einfrieren der Devisenreserven der Bank über „ausreichende“ Gold- und Renminbi-Reserven verfügte.

Andere Schutzmaßnahmen gegen Sanktionen umfassen eine Alternative zu SWIFT, dem globalen Bankennachrichtensystem, das in den letzten Jahren entwickelt wurde. Und die Bank hat die Zahlungsinfrastruktur geändert, um Kreditkartentransaktionen im Land abzuwickeln, sodass selbst der Ausstieg von Visa und Mastercard kaum Auswirkungen haben wird.

März , Bloomberg-Nachrichten Und Das Wall Street JournalUnter Berufung auf unbekannte Quellen wurde berichtet, dass Frau Nabiulina nach dem Einmarsch in die Ukraine versuchte, zurückzutreten, und von Herrn Putin abgelehnt wurde. Die Zentralbank wies diese Berichte zurück.

letzter Monat , Kanadische Regierung Er verhängte Sanktionen gegen sie, weil sie eine „enge Partnerin des russischen Regimes“ sei.

Herr Guriev, der in letzter Zeit keinen Kontakt zu Frau Nabiullina hatte, sagte, er glaube, dass sie wahrscheinlich in ihrer Position bleiben würde, weil sie sich davon überzeugen könne, dass die Inflation außer Kontrolle geraten und die russischen Bürger härter getroffen würden, wenn sie zurücktrete. stark.

„Allerdings denke ich, dass es Putins Kriegsökonomie wirklich unterstützt“, fügte er hinzu. „Sie tut tatsächlich etwas, an dem sie nicht beteiligt ist.“

Kriegswirtschaft

Nachdem Frau Nabiullina fast ein Jahrzehnt damit verbracht hatte, sich einen Ruf für die Eindämmung der Inflation und die Einführung traditioneller Geldpolitik in Russland aufzubauen, zwangen die westlichen Finanzsanktionen nach der Invasion sie schnell dazu, ihre bevorzugte Politik aufzugeben. Der Zinssatz hat sich auf 20 Prozent mehr als verdoppelt; Kapitalverkehrskontrollen wurden eingesetzt, um den Geldfluss aus dem Land stark einzuschränken; Schließung des Aktienhandels an der Moskauer Börse; Die Vorschriften für Banken wurden gelockert, damit sie die Kreditvergabe nicht stoppen.

Diese Maßnahmen beendeten die anfängliche Panik und halfen dem Rubel, sich zu erholen, aber die Kapitalverkehrskontrollen wurden nur teilweise aufgehoben.

Jetzt tritt Russland mit einer geschlossenen Wirtschaft in eine schwere Rezession ein. Am 29. April reduzierte die Bank Zinssatz bis 14 ProzentIn einem Zeichen dafür, dass er von der Unterdrückung eines finanziellen Hurrikans zum Versuch überging, die anhaltenden Auswirkungen von Sanktionen auf Haushalte und Unternehmen zu verringern, da sich die Inflation beschleunigte und Unternehmen gezwungen waren, ihre Lieferketten ohne importierte Waren neu zu erfinden.

Die Inflation ist stark gestiegen und könnte laut Prognose der Zentralbank in diesem Jahr eine Jahresrate von 23 Prozent erreichen. Sie sagte, die Gesamtwirtschaft könne um bis zu 10 Prozent schrumpfen.

„Wir befinden uns in einer Region enormer Unsicherheit“, sagte Frau Nabiullina.

Liz Aldermann Mitarbeit bei der Erstellung von Berichten.