Der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell, sagte den Abgeordneten des Repräsentantenhauses am Mittwoch, dass Zinssenkungen „irgendwann“ im Jahr 2024 wahrscheinlich seien und dass er offen für große Änderungen an dem umstrittenen Vorschlag sei, der von den Banken verlangen würde, mehr Kapital zu halten.
Der Zentralbankchef behandelte während seiner dreistündigen Aussage vor dem Finanzdienstleistungsausschuss des Repräsentantenhauses eine Reihe von Themen und berührte dabei alles von der Einwanderung über Gewerbeimmobilien bis hin zum Wohnungsbau.
Allerdings dominierten zwei Themen: Geldpolitik und Bankenregulierung.
Powell erklärte, dass er „irgendwann in diesem Jahr“ immer noch mit Kürzungen rechne, selbst nach einigen heißen Zahlen zur Inflation, warnte aber auch, dass die Fed sich Zeit lassen werde.
„Wir wollen mehr Daten sehen“, fügte er während der Frage-und-Antwort-Runde hinzu.
Powell machte am Mittwoch außerdem deutlich, dass er „umfassende und substanzielle“ Änderungen an der von der Fed vorgeschlagenen Regel erwartet, die von den größten US-Kreditgebern verlangen würde, größere Puffer gegen zukünftige Verluste vorzuhalten.
Die Regel, die aggressivste Änderung in der Bankenregulierung seit der Finanzkrise 2008, wurde von Republikanern, einigen Demokraten und vielen Banken kritisiert.
„Es ist wichtiger, dass wir es richtig machen, als dass wir es schnell machen“, sagte er über den Vorschlag, der als Basel III-Endspiel bekannt ist.
Er schloss nicht aus, auf Aufrufe zu reagieren, die Idee zurückzuziehen und mit der Wiederholung des Vorschlags von vorne zu beginnen.
„Wenn sich herausstellt, dass dies das Richtige ist, werden wir nicht zögern, es zu tun“, sagte Powell.
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Abgeordnete beider Parteien, darunter der Vorsitzende des Repräsentantenhauses für Finanzdienstleistungen, Patrick McHenry aus North Carolina, konzentrierten sich bei ihrer Befragung des Fed-Chefs auf die Kapitalregeln der Banken.
„Die Aufsichtsbehörden sollten sie zurückziehen und von vorne beginnen“, sagte McHenry über diese Kapitalregeln.
An anderer Stelle würdigte Powell die überwältigende Menge an Rückmeldungen, die seine Agentur zu dem Vorschlag erhalten hatte, und sagte, er sei „anders als alles, was ich je gesehen habe“.
Die hochrangige demokratische Abgeordnete Maxine Waters aus Kalifornien konzentrierte sich in ihren Ausführungen auf den Wohnungsbau und sagte, dieser sei der Inflationstreiber Nummer eins.
„Bis wir den zugrunde liegenden Wohnungsmangel beheben, wird die Inflation sehr hoch bleiben“, sagte sie.
Powell antwortete, dass er das Thema tatsächlich beobachte, der Wohnungsbau jedoch eine von mehreren Maßnahmen sei, auf die er sich konzentriere, und sagte, die „übergreifende Geschichte“ sei eine insgesamt niedrigere Inflation.
Zu anderen Zeitpunkten äußerte er sich zu Themen wie der Rolle der Einwanderung in der Wirtschaft, den Bankenpleiten im letzten Jahr, den potenziellen Auswirkungen künstlicher Intelligenz auf Finanzdienstleistungen und den Herausforderungen, denen sich Banken durch die Belastung mit Gewerbeimmobilien gegenübersehen.
Er sagte, Gewerbeimmobilien seien für mittelständische Banken ein „beherrschbares“ Thema, auch wenn er mit einigen Verlusten rechnet.
Er fügte hinzu, dass es sich um ein Problem handele, an dessen Lösung die Zentralbank „mehrere Jahre“ arbeiten werde.
Er äußerte sich auch zur Gesamtwirtschaft und betonte oft, dass die wirtschaftliche Entwicklung in den kommenden Monaten in verschiedene Richtungen gehen und die nächsten Schritte der Zentralbank verändern könnte.
„Die Pandemie schreibt derzeit noch die Geschichte unserer Wirtschaft und wir müssen darauf vorbereitet sein, vom nächsten Kapitel überrascht zu werden, wie es im Jahr 2023 geschehen ist“, sagte er.
„hat Beulen“
Powells Aussage vor den Abgeordneten des Repräsentantenhauses erfolgt zwei Wochen vor der nächsten geldpolitischen Sitzung der Zentralbank, bei der allgemein erwartet wird, dass die Beamten die Zinssätze zum fünften Mal in Folge stabil halten.
Die Fed erhöhte die Zinssätze zuletzt im Juli 2023 auf eine Spanne von 5,25 % bis 5,5 %, den höchsten Stand seit 22 Jahren, als Teil der aggressivsten Kampagne zur Abkühlung der Inflation seit den 1980er Jahren.
Powell deutete erstmals im Dezember an, dass sich die Fed wahrscheinlich auf Zinssenkungen im Jahr 2024 konzentrieren werde, und seine Kollegen erwarteten, in diesem Jahr einen Konsens über drei Zinssenkungen zu erzielen. Dies veranlasste viele Anleger zu der Prognose, dass die erste Kürzung im März erfolgen würde.
Aber in den ersten beiden Monaten des Jahres 2024 haben Powell und einige seiner Fed-Kollegen die Öffentlichkeit davor gewarnt, wie schnell mit der Lockerung der Geldpolitik begonnen werden könnte, und die Erwartungen an Kürzungen auf einen späteren Zeitpunkt im Jahr verschoben.
Einige über den Erwartungen liegende Inflationswerte und starke Arbeitsmarktzahlen haben diesen vorsichtigen Ansatz bestärkt.
Erstens war der Verbraucherpreisindex (VPI) im Januar heißer als von Ökonomen erwartet, ebenso wie der Erzeugerpreisindex (PPI), der die Preise misst, die Unternehmen für die Herstellung von Produkten und Dienstleistungen zahlen.
Letzte Woche stieg dann der von der Fed bevorzugte Inflationsindikator – der Kernindex der persönlichen Konsumausgaben – um 0,4 % gegenüber dem Vormonat, was den größten Anstieg seit Januar 2023 darstellt.
Der monatliche Anstieg stellt eine deutliche Verschiebung der Inflationsdaten dar. Auf Jahresbasis beträgt die Kernausgabenquote für den persönlichen Konsum nun 2,5 % und liegt damit über dem Niveau von 1,9 % in den beiden vorangegangenen Berichtszeiträumen.
Mehrere Fed-Beamte haben kürzlich gewarnt, dass der Weg zum 2-Prozent-Ziel der Fed „holprig“ sein werde, und angedeutet, dass Kürzungen jetzt im Sommer oder „später in diesem Jahr“ erfolgen könnten. Dies bringt die Fed auf Kollisionskurs mit den Präsidentschaftswahlen im November.
Powell hob in seinen Bemerkungen am Mittwoch das Dilemma der Fed hervor. Er sagte, eine zu frühe Senkung der Zinssätze könne die bislang ungerechtfertigten Fortschritte bei der Senkung der Inflation zunichte machen. Die Fed wolle die Zinsen auch nicht zu lange hoch halten, um die Wirtschaft zu schwächen, fügte er hinzu.
Die Anleger scheinen auf die zurückhaltenden Kommentare der Fed zu hören. Sie gehen nun davon aus, dass die erste Zinssenkung im Juni statt im März erfolgen wird. Auch in diesem Jahr erwarten sie drei, nachdem sie das Jahr mit einer Gesamtschätzung von sechs begonnen hatten.
Dieser Zeitplan könnte sich jedoch noch weiter verschieben, wenn die Fortschritte bei der Inflation ins Stocken geraten oder der Arbeitsmarkt und die Löhne weiterhin die Erwartungen übertreffen. Ein prominenter Ökonom hat bereits vorhergesagt, dass die Fed die Zinsen in diesem Jahr überhaupt nicht erhöhen wird.
„Die wirtschaftlichen Aussichten sind ungewiss und ein weiterer Fortschritt in Richtung des Inflationsziels von 2 % ist nicht garantiert“, sagte Powell in seinen Bemerkungen am Mittwoch.
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