Die Bank of Japan nutzt den schwachen Yen und das fragile Wachstum nach einer BIP-Überraschung

„Es ist eine ernsthafte Herausforderung und ein Dilemma“, sagte Sayuri Shirai, Professor für Wirtschaftswissenschaften an der Keio-Universität in Tokio, am Donnerstag gegenüber „Squawk Box Asia“ von CNBC. Zuvor war sie von 2011 bis 2016 Mitglied des Policy Council der Bank of Japan, wo sie an geldpolitischen Entscheidungen mitwirkte.

„Ich denke jedoch, dass die Bank of Japan wahrscheinlich einige politische Änderungen vornehmen wird, darunter … [the] „Die Negativzinsen werden in diesem Frühjahr abgeschafft, weil ich denke, dass sie sich über die Nebenwirkungen Sorgen machen“, sagte sie.

Der Yen fiel diese Woche gegenüber dem Dollar auf etwa 150 Yen, nachdem die US-Inflationsdaten höher ausfielen als erwartet, was die Hoffnungen auf eine schnellere Zinssenkung durch die Federal Reserve dämpfte. Die chronische Schwäche des Yen hat nicht nur die Kaufkraft der Verbraucher in Japan, sondern auch den Wert der Exporte des Landes gemindert.

„Ich denke, sie wollen diese Gelegenheit nutzen, um einige Anpassungen vorzunehmen, und mehr Marktteilnehmer erwarten auch, dass die BOJ in diesem Frühjahr eine gewisse Normalisierung durchführt. Unabhängig davon, ob die BOJ in der Lage ist, 2 % auf stabile Weise zu erreichen, denke ich, dass die BOJ.“ wird einige Zeit dauern Shirai fügte hinzu, dass sich die Richtlinie in diesem Frühjahr ändern wird.

Auch wenn die politischen Entscheidungsträger der Bank of Japan davon ausgehen, dass die Inflation immer noch nicht nachhaltig von der Inlandsnachfrage getragen wird, haben die anhaltend hohen Inflationsraten den Inlandsverbrauch beeinträchtigt – der Hauptgrund für Japans zweiten BIP-Rückgang in Folge im vierten Quartal.

Während sich die Inflation allmählich verlangsamt, liegt die „Kerninflation“ – die Lebensmittel- und Energiepreise ausschließt – seit mehr als einem Jahr über dem 2-Prozent-Ziel der Bank of Japan.

Dann Treffen im JanuarDie Bank of Japan beschloss einstimmig, die kurzfristigen Zinssätze bei -0,1 % zu belassen. Sie hielt auch an ihrer Politik der Zinskurvenkontrolle fest, die die Obergrenze für die Rendite 10-jähriger japanischer Staatsanleihen als Referenz bei 1 % hält..

Die politischen Entscheidungsträger der Bank of Japan sind bei ihrer Hauptaufgabe vorsichtig und akribisch vorgegangen: der Wiederbelebung einer Wirtschaft, die jahrzehntelang unter Deflationsdruck stand.

Viele am Markt gehen davon aus, dass die Bank of Japan bei ihrer geldpolitischen Sitzung im April von einem Negativzinsregime abrücken wird, sobald die jährlichen Lohnverhandlungen im Frühjahr einen Trend zu deutlichen Lohnerhöhungen bestätigen. Die Zentralbank geht davon aus, dass Lohnerhöhungen zu einer sinnvolleren Spirale führen und die Verbraucher zum Kauf animieren werden.

Das ehemalige Vorstandsmitglied der Bank of Japan Shirai sagte jedoch, dass die in japanischen Yen ausgewiesenen Löhne und der Konsum der privaten Haushalte derzeit rückläufig seien.

„Es gibt also keine Anzeichen dafür, dass Sie dies in Ihrem Preis-Lohn-Zyklus sehen werden [consumer] Anfragen. In diesem Sinne ist es für die Bank of Japan sehr schwierig, dies zu akzeptieren [the path of] „Normalisierung, obwohl die Inflation für einige Zeit über 2 % liegen könnte“, fügte sie hinzu.

„Aber gleichzeitig dieses Interesse [rate] Der Unterschied führte zu einem deutlichen Rückgang [pressure for the Japanese yen] „Sie sehen also, dass es sehr schwierig ist, die Zinssätze zu erhöhen“, sagte Shirai.

„Selbst wenn die BOJ die Zinsen ein wenig anhebt, muss die BOJ sagen, dass sie das nicht tun kann … die Zinsen kontinuierlich erhöhen, weil die Wirtschaft schwach ist. Wenn sie eine gewisse Normalisierung durchführen, [it would be] Nur [the] „Die Abschaffung der Negativzinsen – dann wird es keinen wesentlichen Einfluss auf die Abwertung des Yen haben.“

Li Yingshan von CNBC hat zu dieser Geschichte beigetragen.