AMC-Aktien brechen ein, während sich die Anleger auf eine Trendwende bei den Aktien vorbereiten

Die Aktien von AMC Entertainment fielen am Dienstag um mehr als 20 % und fielen auf ein neues 52-Wochen-Tief von 2,46 US-Dollar pro Aktie, da sich die Anleger darauf vorbereiten, die Aktien später in dieser Woche umzutauschen.

Am Freitag sollen die Vorzugsaktien der Kinokette, sogenannte APE-Aktien, in Stammaktien umgewandelt werden, nur ein Jahr nachdem sie an der New Yorker Börse gehandelt wurden.

Diese Vorzugsaktien stellen eine Art Workaround dar und ermöglichen es AMC, zusätzliche Aktieneinheiten zu verkaufen, nachdem Anleger, die eine Verwässerung befürchteten, letztes Jahr die Bemühungen des Unternehmens, zusätzliche Aktien auszugeben, abgelehnt hatten. AMC sammelte während der Pandemie Milliarden durch den Verkauf neuer Aktien, was dem Unternehmen half, seine Schulden zu begleichen und den Bankrott zu vermeiden, während Kinos geschlossen waren oder die Produktversorgung auf die Öffentlichkeit beschränkt war.

AMC plant außerdem für Donnerstag einen umgekehrten Aktiensplit im Verhältnis 10:1 seiner Stammaktien.

Dadurch wird die genehmigte Anzahl der Aktien des Unternehmens von 52,5 Millionen nach dem Reverse Split auf 550 Millionen erhöht, wodurch AMC mehr als 390 Millionen Aktien ausgeben kann, schrieb Eric Handler, Geschäftsführer von Roth MKM, in einer zuletzt veröffentlichten Forschungsnotiz Woche.

Den Aktienturbulenzen folgten große Hin- und Herbewegungen: Die Kinokette wurde im Februar verklagt, weil sie angeblich eine Aktionärsabstimmung manipuliert hatte, die es ihr ermöglicht hätte, Vorzugsaktien in Stammaktien umzuwandeln und Hunderte Millionen neuer Aktien auszugeben. Als Reaktion auf diese Klage wurde letzte Woche von einem Richter in Delaware eine überarbeitete Aktionärsvereinbarung genehmigt.

Die Aktien des Unternehmens haben sich seit der Ankündigung der Umwandlung von APE-Aktien am 14. August fast halbiert.

„Der anhaltende Rückgang der AMC-Aktien … ist wahrscheinlich darauf zurückzuführen, dass sich die Anleger auf die starke Möglichkeit konzentrieren, dass AMC mit der Ausgabe großer Aktienmengen beginnen wird, um den Schuldenstand zu begleichen“, sagte Eric Wald, Analyst bei B. Riley Securities, gegenüber CNBC Dienstag. „Obwohl dies zu erwarten ist, glaube ich, dass dadurch die Möglichkeit für das Management außer Acht gelassen wird, auch den Zugang zu Kapital und hohe Bewertungskennzahlen zu nutzen, um zusätzliche Akquisitions- und Expansionsmöglichkeiten außerhalb des Galeriebereichs zu verfolgen.“

Wold sieht in der Aktienumstellung eine Möglichkeit für AMC, die langwierige Erholung der globalen Showbranche nach der Pandemie sowie etwaige zukünftige Auswirkungen der anhaltenden Streiks zwischen Autoren und Schauspielern in Hollywood zu überstehen.

Die aktuellen Prognosen von Wold zeigen, dass es unwahrscheinlich ist, dass AMC vor 2025 in den Bereich des positiven freien Cashflows vordringt, sodass zusätzliche Liquidität für die unmittelbare Zukunft des Unternehmens unerlässlich ist.

Wold hält derzeit ein Kursziel für die Aktie bei 4,50 US-Dollar, was die Obergrenze für Analysten darstellt, die AMC beobachten.

Der Roth-MKM-Prozessor hingegen liegt am anderen Ende: Sein Preisziel liegt bei nur 50 Cent.

„Meine negative Einschätzung der Aktie ist eigentlich ein Aufruf zur Bewertung“, sagte Handler. „Wir glauben weiterhin, dass die Aktien des Unternehmens zu einer irrationalen Bewertung gehandelt werden.“

Handler wies darauf hin, dass AMC etwa 1 Milliarde US-Dollar an bereinigtem EBITDA erwirtschaften müsste, um seinen aktuellen Marktwert zu rechtfertigen, ein Wert, der 78 % über der Prognose von Roth MKM für 2024 und 5 % über dem EBITDA liegt. Der Allzeitrekord des Unternehmens von 929 Millionen US-Dollar. im Jahr 2018.

Vorerst, so Handler, seien die Liquiditätssorgen verblasst.