(Bloomberg) – Während sich der Konflikt in der Ukraine verschärft und die Folgen strengerer Sanktionen gegen Russland auf den globalen Märkten nachhallen, bemühen sich die Anleger, Schritt zu halten.
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Sichere Häfen wie Anleihen, Gold und der US-Dollar stiegen am Montag, während sich die klassische Risikostimmung wie der australische Dollar entspannte. Auch die Währungen der Schwellenländer gerieten unter Druck, der südafrikanische Rand und die türkische Lira fielen. US- und europäische Aktien-Futures fielen. Die Rohölpreise stiegen.
Anleger sehen sich nach der Erholung von der Pandemie einem starken Anstieg der globalen Rohstoffpreise gegenüber, zusätzlich zu einer bereits hohen Inflation und einem nachlassenden globalen Wachstum. Sie versuchen auch, ein Gefühl dafür zu bekommen, wie die Zentralbanken die Geldpolitik neu ausrichten können, um den Herausforderungen zu begegnen.
Dies ist, was eine Gruppe von Strategen und Investoren über die sich entwickelnde Situation in allen Anlageklassen zu sagen hat.
Keine Zeit zum Schnorcheln kaufen
Saxo Capital Markets behält eine defensive Haltung gegenüber Aktien bei und sieht eine anhaltende Rallye bei Energie-, Bergbau- und Rohstoffaktien.
„Es ist vielleicht nicht an der Zeit, den Rückgang zu kaufen, aber seien Sie selektiv in Bezug auf Aktien und Märkte, die von sich verschärfenden geopolitischen Spannungen und einer Erholung der Rohstoffe profitieren könnten“, schrieb Jessica Amir, eine Marktanalystin in Sydney, in einer Notiz.
Amir erwartet, dass die US-Aktien weiter fallen werden, da „viel Unsicherheit in der Luft liegt“ und „die Inflation den höchsten Stand seit mehreren Jahrzehnten erreicht hat und sich noch verschlimmern wird“.
treffen, um zu wachsen
Rajiv de Mello, globaler Makro-Portfoliomanager, sagte, Gama Asset Management habe einige seiner Absicherungen durch den Verkauf des Euro nach der Verschärfung der westlichen Sanktionen gegen Russland erhöht.
Höhere Energiepreise werden das europäische Wachstum beeinträchtigen und das Vertrauen erschüttern. Die Europäische Zentralbank wird ihre Geldpolitik langsamer normalisieren als andere Zentralbanken.“
Die „inkompetente“ Zentralbank
Laut den Strategen der National Australia Bank könnte die russische Zentralbank „hilflos“ werden, den Rubel zu verteidigen, wenn die Sanktionen funktionieren.
Ray Atrell, Head of FX Strategy, sagte: „Obwohl unklar ist, was dies in der Praxis bedeutet, wurde die CBR mit der Absicht sanktioniert, ihr den uneingeschränkten Zugang zu Devisenreserven im Wert von[643 Milliarden US-Dollar]zu verweigern. , Märkte, schrieb in einer Notiz. „Wenn die CBR keinen Zugang zu den Reserven hat, kann sie den russischen Rubel nicht vor dem freien Fall schützen.“
Schwierige Geldentscheidungen
„Aus geldpolitischer Sicht signalisiert dieser Konflikt eine weitere Verschlechterung der herausfordernden Kompromisse zwischen Wachstum und Inflation, mit denen die Zentralbanken konfrontiert sind, was die bevorstehenden Entscheidungen besonders schwierig macht“, sagte Silvia Dal Angelo, Chefvolkswirtin bei Federated Hermes. Notiz.
„Im aktuellen Umfeld der bereits hohen Inflation und der Besorgnis über die Auswirkungen der zweiten Runde ist es wahrscheinlich, dass die Zentralbanken die geldpolitischen Anreize weiter zurücknehmen werden“, sagte sie. Aufgrund von Abwärtsrisiken aus dem geopolitischen Hintergrund dürfte es aber sukzessive und vorsichtig weitergehen. Man kann mit Fug und Recht sagen, dass die Krise den Spielraum für Fehler in der Zentralbankpolitik vergrößert.“
Europäische Banken unter Druck
„Europäische Banken könnten am Montag unter Druck geraten, da sie Russland ausgesetzt sind und sich Sorgen darüber machen, was es bedeuten würde, wenn Zahlungen eingeschränkt werden“, schrieben die Strategen von TD Securities, darunter Rich Kelly, in einer Mitteilung.
„Österreichische Banken sind am stärksten gefährdet, wobei russische Parteien 1,6 % des Bankvermögens ausmachen, gefolgt von Italien mit 0,6 % und Frankreich mit 0,2 %“, schrieben sie. „Erwarten Sie von der Europäischen Zentralbank, dass sie reichlich Liquidität bereitstellt, und von den nationalen Behörden, dass sie angemessene Unterstützung und Toleranz bieten, um diese Risiken zu verwalten.“
Es ist schwer, kurz zu sein
„Obwohl wir nicht lange überlegen, ist es schwierig, langfristig auf dem Markt short zu sein (auch hier gehen wir von nicht katastrophalen Konsequenzen aus)“, sagten 22V Research Strategists unter der Leitung von Denis Debuchere in einer Notiz. Die Rückkauf- und Dividendenstimmung bleibt auf einem sehr hohen Niveau, was die zukünftige Cash-Rendite unterstützt. Außerdem sind Dividenden und Rückkäufe als Prozentsatz des operativen Cashflows nicht hoch.“
„Unterm Strich ist es jetzt viel schwieriger, durch schleppende Gewinne und sich verschlechternde finanzielle Bedingungen gelähmt zu werden. Short zu sein, weil man stark davon ausgeht, dass der Ölpreis auf 150 Dollar steigen wird, während Russland weiter eskaliert, zusammenbricht und Europa in eine tiefe Rezession reißt, ist a andere Geschichte.“
Blick auf die vergangenen täglichen Schwankungen
„Die asiatischen Märkte werden wahrscheinlich eine erhebliche tägliche Volatilität aufweisen, aber angesichts der längerfristigen Trends ist es nicht unvernünftig, mit dem Kauf zu beginnen“, sagte Jung Sang Jin, Senior Equity Manager bei Korea Investment Management. Jede Entwicklung ist kurzfristig. „
Die größte Sorge, sagte Jung, sei, ob der Inflationsdruck in der zweiten Jahreshälfte anhalten werde, aber wenn dies nicht der Fall sei, „können wir andere kurzfristige Faktoren ignorieren“.
Spitzeninfektion?
„Die mit dem Konflikt verbundene Risikoaversion hat möglicherweise bereits ihren Höhepunkt erreicht“, sagten Strategen von JPMorgan Chase & Co. unter der Leitung von Mixo Das in einer Notiz. „Märkte tendieren dazu, bekannte Unbekannte zu überteuern, und dies führt zu dem üblichen Muster des ‚Wahrheitskaufs‘. Während das Ausmaß der Invasion schlimmer war als befürchtet, würde das Ausbleiben eines schnellen Sieges für Russland wahrscheinlich das Potenzial für die Ausbreitung von Konflikten verringern. ”
Das fügte hinzu, dass Anleger bedenken müssen, dass Russland und die Ukraine weniger als 2 % des globalen BIP ausmachen und dass das Engagement globaler Banken gegenüber Russland weniger als 100 Milliarden US-Dollar beträgt.
Mit Energie absichern
„Das größte Risiko dieser Krise ist die Unterbrechung der Energieversorgung“ sowie die Auswirkungen auf Lebensmittel und andere globale Rohstoffe, sagte Ben Emmons, globaler makroökonomischer Analyst bei Medley Global Advisors, auf Bloomberg TV. „Sie wollen sich in diese Richtung positionieren, Unternehmen, die sich auf verschiedene Rohstoffe, einschließlich Energie, konzentrieren“, sagte er.
Er fügte hinzu, dass andere Unternehmen möglicherweise den Verkauf von Beteiligungen ankündigen, nachdem BP Plc plant, seine Anteile an Russlands größter Ölgesellschaft, Rosneft PJSC, aufzugeben. Emmons sagte, dass US-Energieunternehmen anfangs wahrscheinlich viel besser abschneiden würden als europäische Unternehmen.
(Updates mit zusätzlichen Kommentaren von Saxo, GAMA Asset)
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