Bob Iger
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Wenn Bob Igers Amtszeit als Disney-CEO zwischen 2005 und 2020 durch eines definiert werden kann, dann durch Deals.
Im Jahr 2006 erwarb er für 7,4 Milliarden US-Dollar ein von Steve Jobs gegründetes Computeranimationsunternehmen namens Pixar; Im Jahr 2009 erwarb er den Marvel-Comic-Verlag für 4 Milliarden US-Dollar; Im Jahr 2012 leitete er die Übernahme von Lucasfilm durch George Lucas für 4 Milliarden US-Dollar. Im Jahr 2017 erwarb er für 1,6 Milliarden US-Dollar eine Mehrheitsbeteiligung an BamTech, dem Streaming-Videoanbieter, der das Rückgrat von Disney+ und Hulu bildete; Und im Jahr 2019 erwarb er die Unterhaltungsvermögenswerte von Fox im Rahmen eines unglaublichen 71-Milliarden-Dollar-Deals.
Dank eines ausführlichen Interviews am Donnerstag scheint es klar, dass Igers zweite Amtszeit als CEO auch von seiner Geschäftsabwicklung abhängen wird. Aber dieses Mal ist er hauptsächlich ein Verkäufer, kein Käufer.
Im Gespräch mit David Faber von CNBC an einem provisorischen Fernseher am Straßenrand in Sun Valley, Idaho, sprach Iger über Disneys Zukunft im Rundfunk und was dies für viele seiner alten Unternehmen bedeutet.
Im Fall von ESPN bedeutet das wahrscheinlich eine „strategische Partnerschaft“, die dem Unternehmen den Übergang zum Direktkunden erleichtern wird.
Im Fall seiner linearen Fernsehsender ist Igers Bemerkung, dass es „möglicherweise nicht der Kern von Disney“ sei, das Äquivalent von Sun Valley zu einem „Zu verkaufen“-Schild.
„Transformationsarbeit befasst sich mit Unternehmen, die nicht wachsen, und mit dem, was wir dagegen tun, insbesondere mit linearen Unternehmen, über die wir unser Denken erweitern“, sagte Egger gegenüber Faber.
Der CNBC-Moderator zitierte dann den ABC-Sender und seine lokalen Fernsehsender sowie den Kabelsender FX und fragte Iger direkt, ob es zum Verkauf stünde und ob es nicht für Disney von zentraler Bedeutung sei, was Igers Antwort auslöste.
„Das Vertriebsmodell, das Geschäftsmodell, das diesem Geschäft zugrunde liegt und das im Laufe der Jahre enorme Gewinne generiert hat, ist definitiv kaputt. Wir müssen es so nennen, wie es ist“, fügte Egger hinzu.
Stephen Cahal, Analyst bei Wells Fargo, schrieb am Donnerstag, dass der Verkauf der linearen Vermögenswerte Disneys durchschnittliche jährliche Wachstumsrate (die sich auf die Wachstumsrate des Unternehmens bezieht) auf mehr als 20 Prozent verbessern würde. ABC und seine lokalen Sender, FX, Freeform und Disneys 50-Prozent-Anteil an A+E Networks werden von Cahall als zu vergeben angesehen.
„Die Veräußerung solcher Vermögenswerte würde Liquidität bringen und das EPS-Wachstum verbessern“, schrieb Cahal und fügte hinzu, dass „der Grundgedanke darin besteht, den Vermögenswert loszuwerden, der die Anleger beunruhigt, während er sich auf ein besseres, schlankeres Wachstum zubewegt.“
Wer würde einen im Niedergang begriffenen Vermögenswert wie Linear TV Networks kaufen?
„DirecTV wurde verkauft und Private Equity beteiligt sich an Linear TV“, schrieb Cahal. Mit anderen Worten: Die Zukunft von ABC oder Freeform könnte der von Zeitungen ähneln, wobei Private-Equity-Fonds und Hedgefonds rückläufige, aber Cashflow-reiche Unternehmen aufkaufen und einen Weg finden, die Margen aufrechtzuerhalten.
Im Fall von ESPN hat Iger deutlich gemacht, dass Disney beabsichtigt, Eigentümer zu bleiben … aber ein „strategischer Partner“, der etwas einbringen kann, wäre willkommen.
„Ob es sich um den Inhaltswert, den Vertriebswert oder den Kapitalwert handelt … wenn sie mit einem Wert an den Tisch kommen, der es ESPN ermöglicht, zu seinem Direct-to-Consumer-Angebot überzugehen, werden wir diesbezüglich sehr offen sein“, sagte er.
Mit anderen Worten: Er möchte ein Unternehmen mit großen finanziellen Mitteln finden, das daran interessiert ist, ein wichtiger Akteur im Sport zu werden, der in der Lage ist, den Premium-Dienst schnell zu erweitern, und er ist bereit, die Anteile an ESPN mit Disney (und möglicherweise Hearst, was immer noch der Fall ist) zu teilen besitzt eine Minderheitsbeteiligung an ESPN).
Eine solche Beschreibung erinnert sofort an die großen Technologiegiganten Apple, Amazon und Google (über die Videoplattform YouTube). Sie haben genug Geld, um ESPN zu finanzieren, die globale Reichweite und den Wunsch, ein großes Videoübertragungsgeschäft aufzubauen.
Sie haben auch ein großes Interesse am Sport, so hat Amazon einen milliardenschweren Deal für die NFL abgeschlossen Donnerstagabend-Fußball Für Spiele verlangt YouTube bis zu 2 Milliarden US-Dollar pro Jahr für die Rechte am NFL Sunday Ticket, und Apple unterzeichnet mit MLS einen 10-Jahres-Vertrag über 2,5 Milliarden US-Dollar.
Zufälligerweise sind einige dieser potenziellen Partner bereits in Sun Valley und sollen mit Iger zum jährlichen Barbecue-Abendessen am Ententeich von Sun Valley zusammenkommen. Unter denen, die diese Woche im Resort in Idaho gesichtet wurden, sind YouTube-CEO Neil Mohan und Apple-CEO Tim Cook. Erwähnenswert ist, dass Iger auf der neuesten Produktveranstaltung von Apple auftrat und potenzielle ESPN- und andere Disney-Angebote auf dem Vision Pro-Headset von Apple bewarb.
Das dunkle Pferd wird wahrscheinlich Netflix sein, das sich seit langem für Sport interessiert, die Kosten jedoch gesenkt hat. Während Netflix eher ein direkter Konkurrent von Disney ist als Apple, Amazon oder YouTube, könnte die Kombination der beiden Unternehmen das Richtige sein, um ESPN in den erfolgreichen postlinearen Bereich zu befördern.
Dann ist da noch das Geschäft mit Disney Star India. Das Unternehmen prüft seine strategischen Optionen, entweder einen Direktverkauf oder ein neues Joint Venture, und möchte einen der wichtigen internationalen Teile der 21st Century Fox-Übernahme loswerden.
Lineare Kabelkanäle von ABC und Disney, ESPN, Star India: Sie sind vielleicht kein geistiges Eigentum, aber sie sind historische Medienmarken. Und jetzt können Interessenten vielleicht einen Teil davon kaufen oder es direkt kaufen, da Iger ESPN neu auf eine profitable Rundfunkzukunft ausrichtet.
Diese glänzende Zukunft ist ein Teil des Puzzles, da Iger immer noch besessen zu sein scheint. Comcast hat die Option, Disney zu zwingen, Anfang nächsten Jahres seine restlichen 25 Prozent der Anteile zu kaufen.
„Es gibt einen Mechanismus zur endgültigen Bestimmung des fairen Marktwerts und wir werden den Prozess mit ihnen fortsetzen“, sagte Egger gegenüber Faber. „Das Ziel ist, es so schnell wie möglich zu machen.“
Da Disney sich bereits verpflichtet hat, Hulu-Inhalte bis Ende dieses Jahres auf Disney+ zu übertragen, ist ein Erwerb der Comcast-Anteile fast sicher.
In seinen ersten 15 Jahren als CEO gab Iger etwa 90 Milliarden US-Dollar für Übernahmen aus, steigerte aber auch die Marktkapitalisierung von Disney von 48 Milliarden US-Dollar auf 257 Milliarden US-Dollar. Dieses Wachstum fiel jedoch mit der Gelddruckmaschine des Pay-TV-Geschäfts zusammen.
Igers Vision für Disney scheint dieses Mal kleiner und zielgerichteter zu sein, ein Unternehmen, das das Erbe des Kabel- und Satellitenfernsehens hinter sich lassen und es expliziter im Wettbewerb mit (und möglicherweise in Partnerschaft mit) reinen Streaming-Unternehmen wie Netflix, Apple TV und YouTube positionieren könnte .
„Rom wurde nicht an einem Tag erbaut“, schrieb Cahal, „und DIS-Probleme werden nicht in Igers erstem Jahr gelöst.“ Aber das heutige Interview zeigt, dass die Arbeit im Gange ist.
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