Das Sitzungsprotokoll der Fed könnte das Ende der Zinserhöhung und eine neue Debattenphase markieren

WASHINGTON (Reuters) – Die Federal Reserve beendete das Jahr 2022 auf ihrer politischen Sitzung im Dezember mit dem nachdrücklichen Versprechen, dass die Zinssätze in diesem Jahr weiter steigen würden, jedoch langsamer, vielleicht nur um einen weiteren dreiviertel Prozentpunkt.

Die Messwerte für diese Sitzung, die am Mittwoch um 14.00 Uhr ET (1900 GMT) veröffentlicht werden sollen, könnten mehr Einblicke darüber geben, wie der aktuelle Straffungszyklus endet und wie tief die Beamten der US-Zentralbank beginnen, die Risiken für das Wirtschaftswachstum gegen ihre größten abzuwägen Besorgnis über die Inflation.

Die am Mittwoch veröffentlichten neuen Daten gaben wenig Hinweise darauf, dass der US-Arbeitsmarkt begonnen hat, sich in der Weise zu verlangsamen, wie die Beamten der Federal Reserve hoffen, dass die Inflation ohne einen signifikanten Verlust von Arbeitsplätzen nachlassen wird. Die Zahl der offenen Stellen änderte sich im November kaum und blieb im Verhältnis zur Zahl der Arbeitssuchenden hoch – ein Datenpunkt, der vom Fed-Vorsitzenden Jerome Powell als Zeichen für anhaltend schnelle Lohnerhöhungen hervorgehoben wurde, die die Inflation in Zukunft anheizen könnten.

Der Dezember-Beschäftigungsbericht des Arbeitsministeriums ist am Freitag fällig, und die neuesten Inflationsdaten der Verbraucherpreise sind nächste Woche fällig, beides wichtige Benchmarks, da die Fed ihren nächsten geldpolitischen Schritt plant.

Der allgemeine Ton für das kommende Protokoll wird wahrscheinlich zeigen, dass die Inflation weiterhin im Mittelpunkt der politischen Entscheidungsträger bei ihrem Treffen am 13. und 14. Dezember steht. Das Tempo der Preissteigerungen hat sich seit mehreren Monaten verlangsamt, aber im November stieg das von der Fed bevorzugte Inflationsmaß – der Preisindex für private Konsumausgaben – immer noch mit einer Jahresrate von 5,5 %, mehr als doppelt so hoch wie die 2 % der Fed. Ziel.

In einem am Mittwoch veröffentlichten Artikel sagte der Fed-Präsident von Minneapolis, Neel Kashkari, er glaube, dass die Zinssätze leicht über das steigen müssen, was die meisten seiner Kollegen erwarten, und höher, wenn sich die Inflation nicht wie erwartet verlangsamt.

„Es wäre angemessen, die Zinssätze zumindest in den nächsten Sitzungen weiter zu erhöhen, bis wir sicherstellen, dass die Inflation ihren Höhepunkt erreicht hat“, schrieb Kashkari, der sagte, er sehe einen möglichen Stillstand für den Leitzins in diesem Jahr bei etwa 5,4 % . Durchschnitt von 5,1 % prognostiziert von allen 19 Fed-Beamten für 2023. „Jedes Anzeichen eines langsamen Fortschritts, der die Inflation länger ansteigen lässt, rechtfertigt meiner Ansicht nach wahrscheinlich eine viel höhere Leitzinserhöhung.“

Auf der Sitzung im Dezember erhöhte die Fed den Federal Funds Rate um einen halben Prozentpunkt auf eine Spanne zwischen 4,25 % und 4,50 %.

Risiko-Leitfaden

Wenn es einen groben Konsens über das nächste Jahr gibt, gehen die Prognosen für 2024 stark auseinander, wobei ein Fed-Beamter sieht, dass der Leitzins bei 5,625 % bleibt, ein anderer sieht, dass er auf 3,125 % sinkt, und nicht mehr als sieben Beamte sich auf irgendetwas einigen. Die Rate liegt in einer Wirtschaft, die immer noch mit einer Rezession flirtet oder in einer Rezession steckt.

Durch seine Beschreibung der unterschiedlichen Ansichten und der ungefähren Größe der Gruppen von politischen Entscheidungsträgern, die sie vortragen, kann das Protokoll zeigen, dass die internen Überlegungen der Fed in eine neue Phase eintreten, in der Wirtschaftswachstum und Beschäftigungsrisiken größere und breitere Aufmerksamkeit erhalten Es werden Meinungen über die Kompromisse geäußert, die erforderlich sind, um die Inflation weiter zu senken.

Derek Tang, Ökonom bei LH Meyer, schrieb am Dienstag, dass die Fed „bei der Anhebung der Geldpolitik auf über 5 % geeint zu sein scheint, aber hinsichtlich der Ausstiegsstrategie völlig gespalten ist; wie lange gehalten werden soll und wie tief und schnell die Lockerung auf der anderen Seite ist“.

Das Protokoll kann auch dazu beitragen, festzustellen, wie viel Stimmung vorhanden ist, um das Tempo der bevorstehenden Preiserhöhungen vom 31. Januar bis zum 31. Februar auf einen Viertelprozentpunkt zu drosseln. Das erste Treffen, eine Möglichkeit, die konkurrierenden Risiken auszugleichen, denen die Fed in diesem Jahr ausgesetzt sein könnte, wenn die Inflation weiter nachlässt und sich die Wirtschaft weiter verlangsamt.

Die Fed verwendete für den größten Teil des Jahres 2022 Erhöhungen von drei Viertel Prozentpunkten, reduzierte diese Erhöhung jedoch im Dezember auf einen halben Prozentpunkt und deutete an, dass sie das Tempo weiter verlangsamen könnte.

Obwohl der Vorsitzende der Fed, Jerome Powell, im Dezember darauf bestand, dass die Zentralbank alles Notwendige tun würde, um die Inflation unter Kontrolle zu bringen, sagte er auch, dass die Beamten die Risiken erkennen, wenn man zu weit geht – etwas, das auch die Mitarbeiter der Fed zu betonen begonnen haben.

Im Protokoll der Sitzung vom 1. und 2. November schätzten die Mitarbeiter der Fed eine Rezession im Jahr 2023 in etwa gleich ein, und neue Untersuchungen Ende letzten Monats warnten, dass die Auswirkungen einer gleichzeitigen Zinserhöhung durch die wichtigsten Zentralbanken der Welt größer sein könnten als erwartet. Die Politik in einem Land beeinflusst Anleiherenditen, Währungswerte und Handelsmuster in einem anderen.

„Es ist besonders schwierig, die Auswirkungen abzuschätzen, und es gibt Bedenken, dass die politischen Entscheidungsträger sie unterschätzen könnten. In einer solchen Situation besteht das Risiko einer übermäßigen Straffung, die die Zentralbanken brauchen, und wir glauben, dass der Fed-Ökonom Dario damit vertraut ist Caldara, Francesco Ferrante und Albert schreibt Keralto.

(Berichterstattung von Howard Schneider). Bearbeitung von Dan Burns und Paul Simao

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